股票价值评估·典型例题解析
所属板块：注册会计师 | 分类：财务成本管理 | 主题：财务成本管理
内容来源注册会计师全国统一考试辅导教材《财务成本管理》（中国注册会计师协会 组织编写，中国财政经济出版社）「债券、股票与期权价值评估」相关知识点
一、考点回顾
股票价值是未来股利按必要报酬率折现的现值，常用固定增长模型（戈登模型）和非固定增长模型评估普通股内在价值。
📚 教材提示
- 考试性质：注册会计师全国统一考试(财政部考委会 / 中国注册会计师协会组织)
- 推荐教材：《会计》中国注册会计师协会 组织编写,经济科学出版社
• 《审计》《税法》《经济法》《财务成本管理》《公司战略与风险管理》同上 - 官方入口：https://www.cicpa.org.cn
- 教材检索：https://www.esp.com.cn
本题已含题干与答案/解析,但标准 A/B/C/D 备选项需结合专业教材/真题集核补——为保证准确性与考点区分度(数字陷阱/概念辨析/范围混淆),不直接给出干扰项。请以专业教材与真题集为准。
例题：某公司股票D1=3元，Rs=10%，g=4%，则固定增长下股票价值为？ A.30元 B.50元 C.75元 D.33元
参考答案：B
解析：P0=D1/(Rs-g)=3/(10%-4%)=3/6%=50元，B正确。
二、解析要点
- 零增长：P0=D/Rs；固定增长：P0=D1/(Rs-g)，要求Rs>g。
- 非固定增长：先分段折现高速增长期股利，再对稳定期用固定增长模型折现。
- 必要报酬率Rs由CAPM或股利增长模型估计。
- 股票价值评估基于未来现金流（股利）的现值，而非会计利润。
- 市盈率等相对估值也可辅助，但现金流折现是内在价值基础。
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