资本结构理论·典型例题解析
所属板块：注册会计师 | 分类：财务成本管理 | 主题：财务成本管理
内容来源注册会计师全国统一考试辅导教材《财务成本管理》（中国注册会计师协会 组织编写，中国财政经济出版社）「资本结构深入」相关知识点
一、考点回顾
资本结构理论研究企业长期债务与权益的比例如何影响企业价值和资本成本，包括MM理论（无税、有税）、权衡理论和代理理论。
📚 教材提示
- 考试性质：注册会计师全国统一考试(财政部考委会 / 中国注册会计师协会组织)
- 推荐教材：《会计》中国注册会计师协会 组织编写,经济科学出版社
• 《审计》《税法》《经济法》《财务成本管理》《公司战略与风险管理》同上 - 官方入口：https://www.cicpa.org.cn
- 教材检索：https://www.esp.com.cn
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例题：根据MM理论（有税），负债增加会使企业价值？ A.不变 B.增加 C.减少 D.先增后减
参考答案：B
解析：MM有税模型下，债务利息抵税产生税盾，负债越多企业价值越大，B正确；权衡理论才认为存在最优。
二、解析要点
- MM无税：资本结构不影响企业价值（命题Ⅰ），加权平均资本成本不变。
- MM有税：债务利息抵税，负债增加提高企业价值，100%负债时价值最大。
- 权衡理论：权衡债务抵税收益与财务困境成本，存在最优资本结构。
- 代理理论：考虑债务代理收益（约束管理层）与代理成本（过度投资/投资不足）。
- 优序融资理论：融资顺序为内部留存>债务>股权。
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