现金流量折现模型·易错易混辨析
所属板块：注册会计师 | 分类：财务成本管理 | 主题：财务成本管理
内容来源注册会计师全国统一考试辅导教材《财务成本管理》（中国注册会计师协会 组织编写，中国财政经济出版社）「企业价值评估深入」相关知识点
一、概念澄清
企业价值评估的现金流量折现模型以企业实体现金流、股权现金流或债权人现金流折现，最常用实体自由现金流折现（FCFF模型）。
二、易错提示
- 实体自由现金流FCFF=税后经营净利润+折旧摊销-经营营运资本增加-资本支出。
- 企业价值=FCFF折现（WACC为折现率）后+金融资产-净债务，得股权价值。
- 股权现金流FCFE=FCFF-利息×(1-税率)+净借债，以股权成本折现。
- 两阶段模型：高速增长阶段+稳定阶段（永续增长g）。
- 后续期价值=稳定期第一年FCFF/(WACC-g)，再折现至评估基准。
📚 教材提示
- 考试性质：注册会计师全国统一考试(财政部考委会 / 中国注册会计师协会组织)
- 推荐教材：《会计》中国注册会计师协会 组织编写,经济科学出版社
• 《审计》《税法》《经济法》《财务成本管理》《公司战略与风险管理》同上 - 官方入口：https://www.cicpa.org.cn
- 教材检索：https://www.esp.com.cn
本题已含题干与答案/解析,但标准 A/B/C/D 备选项需结合专业教材/真题集核补——为保证准确性与考点区分度(数字陷阱/概念辨析/范围混淆),不直接给出干扰项。请以专业教材与真题集为准。
例题：实体自由现金流折现模型使用的折现率是？ A.权益资本成本 B.加权平均资本成本WACC C.债务成本 D.无风险利率
参考答案：B
解析：企业实体自由现金流以加权平均资本成本WACC为折现率（因现金流属于全部资本提供者），B正确。
四、依据
《财务成本管理》第七章 企业价值评估
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